创新药震荡 三大维度或支撑“长期向好”

2026-06-04 · 金谷量化

在机构看来 ，近期创新药及医药板块持续震荡调整，市场关注度相对偏低 ， 主要 是 受 “ 交易逻辑 ” 主导，核心影响因素如下： （资料参考： 中泰证券 《聚焦“真创新”与国际化出海韧性，关注AI及转型公司》，2026.5.20； 国联民生 证券《看好MASH大药 兼医药公司回购梳理》，2026.5.25 ） 综合来看， 创新药板块产业、资金、估值三大维度均

在机构看来 ，近期创新药及医药板块持续震荡调整，市场关注度相对偏低 ， 主要 是 受 “ 交易逻辑 ” 主导，核心影响因素如下：

（资料参考： 中泰证券 《聚焦“真创新”与国际化出海韧性，关注AI及转型公司》，2026.5.20； 国联民生 证券《看好MASH大药 兼医药公司回购梳理》，2026.5.25 ）

综合来看， 创新药板块产业、资金、估值三大维度均在释放积极信号，中长期成长逻辑依然坚实。

ASCO数据密集催化，全球竞争力获力证。 近期，随着重要学术会议（ASCO）摘要披露，国产创新药全球性竞争力提升的逻辑不断强化。本届ASCO会议上，中国入选口头汇报的数量共计达94项，其中，代表较高学术水平的Late-Breaking Abstract（LBA，最新突破性摘要）占据12项，双双创下新高，有力印证了国产创新药正在从“跟随”走向“引领”。

驱动逻辑顺势切换，从BD出海走向商业化兑现。 回顾2025年，创新药板块行情或主要由BD（对外授权）交易驱动；展望未来一至两年，行情的核心引擎预计将逐步切换至以大品种关键临床POC数据驱动为主。而拉长周期看，已成功出海的国产创新药有望陆续迎来海外上市与商业化放量。参考已上市国产创新药的全球销售节奏，板块龙头公司或有望充分享受海外商业化分成带来的业绩弹性。

研发效率优势凸显，中期维度或迎收获期。 有机构强调，创新药作为典型的成长性赛道，建议以中期维度来理解其基本面的演变。当前，国产创新药在全球产业中的参与度持续提升，凭借效率优势，未来有望看到更多国产创新药在早期研发阶段实现对欧美药企的追赶甚至反超。中期维度内国产新药或将迎来收获期，板块机会或值得持续关注。

（资料参考：中邮证券《创新药BD和数据读出双重催化，看好长期全球商业化潜力》，2026.5.25 ； 国金证券 《ASCO会议开幕在即，关注重磅新药数据读出》，2026.5.23 ）

兴业证券 认为，低拥挤度叠加资金逆势流入，表明部分资金或已在低位布局创新药。在基本面有支撑的背景下，创新药板块有望成为资金“高低切换”的关注方向。 （资料参考：兴业证券《ETF | 关注创新药低位机会》，2026.5.17）

有机构指出，当前医药估值处于历史底部区间，与“新兴支柱产业”定位错配，可考虑趁调整逢低关注结构性机会，重点关注创新药及CXO两条高确定性主线。 （资料参考：中泰证券《聚焦“真创新”与国际化出海韧性，关注AI及转型公司》，2026.5.20 ）

在符合风险承受能力的前提下，感兴趣的投资者或可关注创新药ETF银华、港股创新药ETF银华。 在当前“政策+产业+资金+估值”共振的背景下，这些指数化工具可以帮助投资者在 分散 个股风险的前提下， 力争把握 创新药板块中长期成长红利。

创新药ETF银华（159992）及其联接基金（A类：012781；C类：012782），跟踪CS创新药指数（931152.CSI）。

港股创新药ETF银华（159567）及其联接基金（A类：023929，C类：023930），跟踪 国证港股通创新药指数 （987018.CNI）。

申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金

注：费率情况详见基金产品资料概要，截至2026.3.27，请以届时最新基金公告、基金法律文件为准。

银华中证创新药产业ETF发起式联接费率情况

注：费率情况详见基金产品资料概要，截至2025.12.19，请以届时最新基金公告、基金法律文件为准。

申购赎回代理券商可按照不超过0.50%的标准收取佣金

注：费率情况详见基金产品资料概要， 基金产品资料概要，截至2026.3.27， 请以届时最新基金公告、基金法律文件为准。

银华国证港股通创新药ETF发起式联接费率情况

注：费率情况详见基金产品资料概要， 截至2026.4.9 ，请以届时最新基金公告、基金法律文件为准。